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发布日期:2023-12-30 08:15    点击次数:108

转自:金融界

本文源自:金融界

押注美联储转向货币宽松的最佳方式,是大举买入收益率仍超过4%的短期债券。

随着美联储在通胀下降之际准备降息、支持经济软着陆,上述情绪主导美国国债市场。与此同时,存放在货币市场共同基金的近6万亿美元,其中很大一部分有新的理由转向美债,因为投资者担心现金类投资的利率或很快暴跌。

此外,人们坚信经济可能会避免陷入曾被认为几乎必然会有的衰退,而且投资者对长债缺乏兴趣,他们预计收益率曲线会变陡、恢复更典型的上行斜率。华尔街的共识很清晰:2年期美债是收益率曲线上的甜蜜点,提供约为4.4%的收益率 —— 高于其他任何期限,颇有吸引力。

“美联储给了我们他们对2024年和2025年利率走势的预期 —— 它们会下降,”高盛资产管理投资组合经理Lindsay Rosner说。她说,投资者应该瞄准“2+5组合”。

长期债券势将表现落后,因为交易员希望就这些证券在他们看来所蕴含的额外风险获得补偿。他们的担忧包括:美国为居高不下的政府赤字而持续大规模发债,以及明年通胀有可能重燃的尾部风险。

从收益率曲线上很容易看出,为什么2年期美债如此有吸引力。一年半前,曲线开始倒挂。现在,越来越多的投资者押注,它将在明年某个时候恢复更常见的模式。目前10年期美债收益率比2年期收益率低约50个基点。就在7月,这一差距还超过了100个基点。

机构在美联储决议后进行的Instant Markets Live Pulse调查显示,68%的受访者预计收益率曲线将在2024年下半年或之后的某个时候恢复正常。同时,有8%的受访者表示这会发生在第一季度,24%的受访者表示会是在第二季度。

包括DoubleLine Capital LP的Jeffrey Gundlach、Pimco的前债王比尔·格罗斯以及亿万富翁投资者Bill Ackman在内的投资大佬们预测,该曲线将扭转倒挂姿态。Gundlach表示,美国10年期收益率将跌向3%区间的低段,格罗斯和Ackman认为到2024年底可能会恢复正斜率。

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